Эффективность использования кредита

Определение понятия

Кредитование – это финансовые взаимоотношения, в которых одна сторона – кредитодатель, предоставляет во временное пользование ссуду в денежной или натуральной форме, а вторая сторона – заемщик, пользуется предоставленной ссудой на условиях возвратности и возмездности. Кредитование, как явление возникло вместе с развитием товарно-денежных отношений не только в России, но и во всех других странах.

Субъекты в процессе кредитования

За предоставленный кредит заемщик уплачивает кредитору определенную плату в виде процента от суммы ссуды. 2) Принцип обеспеченности.

Подразумевает гарантии, которые должны убедить кредитора в том, что заемщик выполнит всех условия кредитной сделки. В качестве таких гарантий обычно выступает поручительство третьего лица, которое доказало свою платежеспособность или взятие под залог какого-либо ценного имущества заемщика.3) Принцип срочности.

Обусловленный в кредитном договоре определенный срок, по истечению которого надо вернуть сумму займа вместе с процентами, и который должен строго соблюдаться заемщиком.4) Принцип совпадения экономических интересов заемщика и кредитора.

Для осуществления кредитной сделки у кредитодателя должно быть в наличии достаточно свободных денежных средств, а у заемщика – их нехватка и потребность. Также решающее значение имеет согласование всех условий кредитования, на которые согласны обе стороны, а именно: – суммы кредита, – срока пользования, – обеспечения кредита, – платы за пользование кредитом.

Благодаря кредитованию можно обеспечить непрерывность производственных процессов и сбалансированность экономики. Ведь за счет свободного перелива капиталов привлекаются необходимые дополнительные ресурсы для организации производства, создаются условия для быстрого удовлетворения возникающего спроса на товары и услуги. 7) Принцип стимулирования.

В случае кредитной сделки заемщик обязан вернуть сумму больше, чем одолжил, а это требует рационального и аккуратного использования кредитных средств и поиска дополнительного финансирования, чтобы по истечению срока вернуть не только сумму долга, но и оплату за его использование.

коммерческие и государственные банковские учреждения, кредитные кооперативы, ломбарды и прочее. Средства для предоставления кредитов аккумулируются за счет привлеченных депозитов и наоборот. – Юридические лица, которые распоряжаются свободными средствами, изъятыми из оборота. – Государство и регионы в лице соответствующих организаций.

2) Заемщик – лицо, которое получает кредит для удовлетворения своих нужд. Заемщиками могут быть любые лица из вышеперечисленных субъектов.3) Поручитель. По сути, это тоже заемщик, ведь поручитель на равных отвечает перед кредитором за взятые обязательства. Но поручительство имеет место быть не во всех случаях.

Кредитные отношения между юридическими лицами

Быстрое выставление счетов, безусловно, важно, однако оно предполагает, что покупатель в состоянии и намерен платить. В этом отношении поставки некоторым частным компаниям и физическим лицам могут создать проблемы.

Кредитоспособность частных компаний необходимо проверять. Простого запроса рекомендаций от двух других поставщиков может оказаться недостаточно. Клиент может своевременно платить по их счетам только для того, чтобы заручиться рекомендациями. Справка из банка также может не раскрывать достаточной информации о покупателе.

Особенно остерегайтесь клиентов, которые делают два-три небольших заказа и вовремя их оплачивают, но лишь для того, чтобы затем сделать крупный заказ, оплатить который они не в состоянии или даже не намерены. Кредитоспособность физического лица проверить трудно. Внешний вид может производить впечатление богатства, но быть всего лишь преднамеренной маскировкой.

Кредитные лимиты

Многим компаниям имеет смысл установить кредитные лимиты на каждого корпоративного клиента, определяющие максимальный размер разрешенного кредита. Если в результате выполнения очередного заказа этот лимит будет превышен, следует предупредить соответствующего менеджера. Возможно, простого телефонного звонка с просьбой оплатить часть накопившегося долга, прежде чем будет выполнен следующий заказ, будет достаточно, чтобы тут же получить чек.

Некоторые клиенты используют безотказный прием — они выжидают с оплатой до тех пор, пока их «не прижмут», и только тогда указывают, что в счете была пропущена важная информация, например:

  • номер заказа покупателя,
  • ставка НДС поставщика,
  • адрес доставки.

Они отметят, что до получения этой информации счет-фактуру невозможно даже акцептовать. Опять же, лекарство простое. Обеспечьте, чтобы вся информация о заказе, включая условия оплаты, была четко и правильно указана в счете.

Теоретически скидка с указанной в счете цены, стимулирующая быструю оплату, выглядит как неплохая идея. В действительности может быть совсем по-другому. Нужно анализировать стоимость такой скидки и потенциальную выгоду.Допустим, компания предлагает скидку в 2,5% при оплате в течение 7 или 10 дней с даты, указанной в счете.

Если в результате покупатель оплачивает счет на 2 месяца раньше, чем без такого стимула, то это равноценно 15% годовых. Эта цифра возникла следующим образом: затраты в 2,5% с целью получения оплаты на 2 месяца раньше надо умножить на 6, чтобы получить стоимость скидки в годовом измерении. Если сравнить ее с альтернативной стоимостью соответственно увеличенного овердрафта, то в определенных условиях подобная практика может оказаться оправданной.

Однако если в результате 2,5%-ной скидки за быструю оплату покупатель платит лишь на месяц раньше, то это будет стоить поставщику 30% годовых, что дорого.Еще хуже, когда некоторые крупные покупатели оплачивают свои счета, скажем, через месяц и при этом автоматически вычитают скидку за быструю оплату.

На следующий день после истечения срока платежа необходимо сделать напоминание. Стандартное письмо, распечатанное дешевым принтером на плохой бумаге и адресованное просто в бухгалтерию, наверняка не возымеет результата. Скорее всего, его примут за почтовую макулатуру и сразу оприходуют в корзину для мусора.

При приеме заказа следует выяснить фамилию, должность и адрес лица, ответственного за оплату. Если это международная компания, то возможно потребуется направлять счета в региональный или головной офис, расположенный в другой стране. Напоминание об оплате должно быть адресовано соответствующему лицу.

  • Последующие телефонные звонки

Если платеж не поступил в 7-дневный срок после напоминания об оплате, следует позвонить лицу, ответственному за платежи. При неудовлетворительном ответе нужно позвонить менеджеру, делавшему заказ, и попросить произвести оплату без дальнейших задержек. Если появляются какие-либо отговорки, причины или оправдания, с ними нужно разбираться немедленно.

Если платеж не приходит, надо в течение нескольких дней предпринять дальнейшие действия. Промедление, а точнее, откладывание, скорее всего, значительно уменьшит шансы на получение какой-либо оплаты вообще. В зависимости от суммы и страны следует обратиться либо в агентство по взысканию долга, либо к юристу.

Классификация банковских кредитов

Займы в банковском учреждении – один из распространенных видов кредитования, который характеризуется четырьмя составляющими: денежная форма, срочность, платность, цель.То есть:1) Банковские учреждения предоставляют ссуды исключительно в денежной форме – национальной или иностранной валюте.2) Обязательства по кредитному договору имеют заранее обусловленный срок на протяжении которого клиент обязан погасить всю сумму задолженности вместе с процентами.

В противном случае заемщик переходит в статус должника. Также принцип срочности предполагает, что денежные средства выдаются во временное пользование, а не в собственность. 3) Деньги, которые клиент возвратит банку по окончанию кредитного срока, увеличатся на сумму в виде определённого процента от величины кредита.

Кредит – это один из банковских продуктов, следовательно, их различают по видам. В зависимости от основной группы заемщиков:

  • предприятиям и организациям;
  • банкам;
  • физическим лицам.

В зависимости от назначения:

  • производственные кредиты – предоставляются предприятиям на развитие бизнеса;
  • сельскохозяйственные кредиты – предоставляются фермерам, крестьянским хозяйствам с целью содействия их деятельности;
  • торговые кредиты – для посреднических операций. Чаще всего используются в связи с возникновением дебиторской задолженности клиента. В качестве заемщиков выступают предприятия;
  • инвестиционные займы;
  • потребительские кредиты;
  • ипотечные кредиты – выдаются с целью строительства, приобретения или реконструкции жилья.

По срокам пользования:

  • кредиты до востребования;
  • срочные кредиты: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3-5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

По обеспечению:

  • необеспеченные кредиты (доверительные, возможно страхование за счёт заёмщика);
  • обеспеченные кредиты (залоговые, гарантированные другими лицами – поручителями и застрахованные).

По способу выдачи:

  • компенсационные кредиты (возмещение заемщику его собственных средств, вложенных в затраты);
  • платежные кредиты (перевод банком денег на счет продавца в качестве оплаты по расчетно-денежным документам, предъявленных заемщику).

По способам погашения:

  • банковские ссуды, погашаемые в рассрочку (частями);
  • банковские ссуды, погашаемые одним платежом (на определенную дату).

По видам процентных ставок: Кредиты с фиксированной процентной ставкой – когда установленная в договоре величина процентной ставки не меняется в течение кредитного периода, вне зависимости от изменений на рынке капиталов. Кредиты с плавающей процентной ставкой – когда размер процентной ставки периодически пересматривается.

Вопрос об эффективности кредита с позиций интересов предпринимателя на первый взгляд может показаться несколько надуманным, так как без кредита в сложившихся условиях, когда для реализации бизнеса у предпринимателя не хватает денежных средств, вообще ничего сделать не удастся. Такая постановка вопроса отчасти справедлива, но только отчасти.

Существует экономическая граница предпринимательского кредита, выход за которую делает его нерентабельным с позиций интересов будущего нового дела.

Прежде всего, рассмотрим, как могут различаться кредиты и платежи за него во взаимоотношениях между кредитором и заемщиком:

Разнообразие кредита Разовый платеж Платежи в рассрочку
Кредит разовый 1.1 1.2
Кредит многократный 2.1 2.2

Под номером 1.1 представлен разовый кредит, за который заемщик расплачивается со своим кредитором всей долговой суммой (погашение кредита плюс проценты за него) в конце срока, отраженного условиями договора. Это наиболее распространенный и наиболее простой кредит; здесь все однозначно. Он устраивает обе договаривающиеся стороны, так как в нем очевидна причинно-следственная связь между кредитной суммой, временем возврата долгов и величиной платежной суммы.

Вторая и тоже довольно распространенная форма кредита (1.2) — разовый кредит с рассрочкой платежей за него. При такой форме кредита появляются возможности варьирования платежами за использование денежных средств, что обеспечивает некоторую гибкость в работе заемщика и повышает возможности предпринимателей в использовании заемных средств. Правда, в этом случае несколько усложняются расчеты за пользование кредитами, но не настолько, чтобы отказаться от них.

Третья форма кредита (2.1) — многократный кредит, который осуществляется с определенными временными интервалами. Расчеты за него носят разовый характер, т.е., с каждой кредитной суммы наступает срок платежа в полном объеме. Это довольно гибкая система кредита, которая позволяет обеспечить некоторую вариативность и разнообразие.

Наконец, наиболее прогрессивная форма кредита — многократный кредит с рассрочкой платежей за каждого из них (2.2). Эта самая гибкая и самая вариативная форма, наиболее привлекательная для бизнеса.

Следует отметить, что кредиторы неохотно идут на такие формы кредита, при которых гибкость платежей возрастает. Однако по мере стабилизации экономики и увеличения количества активно действующих банков, между которыми будет постоянно усиливаться конкуренция, удельный вес гибких форм кредитов будет расти. Банки будут стараться удержать и привлечь клиентов, удовлетворить их запросы и индивидуальные пожелания, если при этом их экономические интересы не будут ущемлены.

Все рассмотренные формы кредита (кроме номера 1.1) есть не что иное, как простейшая форма кредитования, реструктуризированная либо по количеству кредитов, либо по количеству платежей. Эта реструктуризация — очень часто большое благо для предпринимателя, обеспечивающее ему выбор оптимального варианта структуры кредитов и платежей.

Разовый кредит с разовым платежом— самая простая и наиболее распространенная форма кредита в условиях нестабильной экономики и высокой инфляции. При такой форме обе договаривающиеся стороны (кредитор и заемщик) определяют сумму заемных средств, срок их возврата и размер платежей за пользование денежными средствами. Все перечисленные параметры отражаются в кредитном договоре.

Величину платы за пользование кредитом исчисляют по следующей формуле:

(6.1)

где F — плата за кредит в абсолютном выражении;

V — величина денежных средств, взятых предпринимателем в кредит в абсолютном выражении;

tКР — период времени, на который взят кредит, дней;

β — установленная банком плата за кредит в процентах годовых от кредитной суммы.

По истечении установленного срока заемщик должен вернуть банку занятую сумму и внести плату за пользование кредитом в размере:

F = (40 • 100000 • 90) : 36500 = 9863 руб.

Таким образом, заемщик по истечении срока предоставления кредита должен вернуть банку общую сумму в размере — 109863 руб.

Для определения насколько выгоден кредит и какова его эффективность, величину платежа за пользование кредитом необходимо соизмерить с тем доходом, который может быть получен от эксплуатации предпринимательского проекта. Если доход от данного бизнеса окажется весьма значителен, то можно и нужно брать кредит.

Однако ответить на этот вопрос не так просто, как это может показаться на первый взгляд. Дело в том, что окончательный результат в виде дохода от данного бизнеса складывается за весь срок эксплуатации предпринимательского проекта. И именно его надо соизмерять с суммой заемных средств, которая привлекается предпринимателем. Однако и это еще не все. Кредитная сумма может оказаться только частью инвестиционных в проект вложений, а конечный результат обусловлен всеми денежными средствами, использованными для реализации проектного решения. Поэтому точный расчет эффективности инвестиций даже при такой простой их форме не столь очевиден. Чтобы подойти к этому расчету, вначале определим эффективность только для краткосрочного кредита и бизнеса, функционирующего в пределах одного года. Именно для этого случая оценку эффективности кредита можно произвести по показателю срока его окупаемости. В первом приближении (более точно см. тему 2) показатель срока окупаемости исчисляется по формуле:

(6.2)

где Ткр — срок окупаемости кредита в годах;

t — длительность одного оборота оборотных средств в процессе нормального функционирования нового дела и полного освоения его производственной мощности, годы;

П — балансовая прибыль предприятия за один оборот оборотных средств;

fc — совокупные платежи за банковский кредит и налоговые платежи в долях от дохода предприятия;

fc = fK + fН (6.3)

fK — доля платежа за банковский кредит из дохода предприятия за один оборот оборотных средств

(6.4)

fН — доля налоговых платежей из дохода предприятия за один оборот оборотных средств

(6.5)

НС — совокупные налоговые платежи предприятия за год его деятельности.

Определим срок окупаемости кредита при следующих исходных данных:

V = 100000 руб.; t = 0,5 года; П = 200000 руб.; β = 40%; НС = 50000 руб.

Вначале рассчитаем совокупные платежи по формулам (6.3, 6.4 и 6.5):

fK = 40 • 0,5 • 100000 : (100 • 200000) = 0,1,

fH = 0,5-50000: 200000 = 0,125,

fc = 0,l +0,125 = 0,225.

Тогда срок окупаемости кредита составит

И только теперь, когда известно, что срок окупаемости кредита составит около 0,3 года, предприниматель может ответить на вопрос о том, выгоден ли ему данный кредит. Если абстрагироваться от конкретики, .то можно констатировать, что такой кредит на фиксированных выше условиях очень выгоден, так как срок его окупаемости слишком незначителен для реального бизнеса.

Различные формы реструктуризации кредита.На практике применяются различные реструктурированные варианты рассмотренной формы, сочетающие в себе различные комбинации структуры самих инвестиций, структуры их погашения заемщиком и структуры платежей за пользование кредитными ресурсами.

Все варианты реструктуризации могут быть рассмотрены по самой сложной схеме, в которой каждый из возможных вариантов будет представлять ее частный случай. В случае, если будет произведена оценка эффективности кредита по сложнейшей схеме, эта задача будет решена для всех возможных вариантов.

Прежде всего, рассмотрим вопрос о необходимом информационном обеспечении выполнения всех расчетных операций.

С этой целью представим макет информационной таблицы, служащей основой для начала определения эффективности кредита.

Инвестиции Порядковый номер временного интервала Доход
общая потребн. Собственные вложения Кредиты Выручка Затраты Налоги Платежи за кредит Итого

Прежде всего, рассмотрим вопрос о заполнении граф, относящихся к инвестициям. В первой графе проставляется общая сумма инвестиционных платежей по всем временным интервалам. Например, всего требуется на реализацию проекта 100 тыс. руб.; из них в нулевой момент надо вложить 35 тыс. руб., в первый момент — 40 тыс. руб., во второй — 15 тыс. руб. и в последний, четвертый, момент — 10 тыс. руб. Затем по временным интервалам заполняются графы, в которые заносятся собственные вложения предприятия. Например, из существующей потребности в инвестициях собственные вложения предприятия составят — 18, 24, 9 и 7 тыс. руб. по соответствующим временным интервалам. Всего, таким образом, собственные вложения предприятия в проект составят 58 тыс. руб. из общей потребной суммы в 100 тыс. рублей. Остальные деньги покрываются за счет кредита. По временным интервалам это составят соответственно — 17, 16, 6 и 3 тыс. рублей, т.е. 42 тыс. руб.

Вся кредитная сумма в размере 42 тыс. руб. может быть взята в кредит сразу, в нулевой момент времени. Однако предприниматель идет иным путем. Он реструктуризирует кредитные средства по временным интервалам и заключает договор на кредиты в те моменты, когда по проекту ему потребуются соответствующие денежные ресурсы, стремясь тем самым более рационально брать кредиты во времени. На этом он может выиграть, так как тогда не придется платить излишние средства за пользование кредитом, когда у него нет в нем потребности. В этом видятся существенные резервы повышения эффективности кредита.

Остановимся теперь на доходной составляющей проекта. Сами доходы могут появиться, начиная с первого временного интервала, а могут и значительно позже. Все зависит от самого бизнеса, технологии и плана его создания, а также периода освоения производственной мощности. Чем быстрее начнет приносить доход новое дело, тем эффективнее при прочих равных условиях оно окажется.

Правая сторона макета таблицы заполняется путем расчета чистой прибыли или чистого валового дохода по каждому временному интервалу за весь жизненный цикл проекта. Такой расчет производится с учетом инфляции по следующей формуле:

Чистая прибыль = Выручка — Затраты — Налоги —

Платежи за кредит(6.6)

Результат проставляется в итоговую графу. И так поступают для каждого временного интервала.

Первое, что необходимо сделать, так это рассчитать эффективность предпринимательского проекта. Допустим, жизненный цикл проекта составляет 27 кварталов, из них на эксплуатационную часть приходится 24 квартала или шесть лет. Эксплуатация проекта начинается с 3-го временного интервала, а первый доходный результат в размере 7000 руб. появится к началу четвертого квартала. Эта и аналогичная ей доходная составляющая по другим временным интервалам будет получаться как разность между выручкой предприятия и затратами, а также налогами (см. формулу 6.6 без платежей за кредиты).

Таблица 6.2 Исходные данные для расчета эффективности проекта

Потребность в инвестициях Порядковый номер квартала Доход по кварталам
… … … …

Теперь наступает самая ответственная часть работы в процессе оформления кредитных взаимоотношений между банком и предпринимателем. Речь идет о том, что договор между кредитором и заемщиком должен предусматривать все возможные последствия и удовлетворять обе стороны. Для этого предприниматель в рамках интересов банка должен в максимально возможной степени реструктурировать платежи в счет погашения кредита и платежи за пользование кредитом, только тогда можно рассчитывать на благоприятный результат от привлечения заемных средств.

При этом следует помнить о том, что негативные результаты можно существенно смягчить, отнеся платежи как по времени, так и по величине на более поздние сроки. В нашем примере оформления кредитных ресурсов и платежей за них использованы данные, отражающие потребность в инвестициях и их долю, которая покрывалась за счет кредита в приведенном ранее макете таблицы (см. табл. 6.3).

Таблица 6.3 Кредиты и их погашение предприятием во времени

Номер временного интервала Инвестиции Кредиты Погашение кредита предприятием % руб. Итого
25 4250
20 3200
20 3400 15
25 4000 10
20 20
30 4800 20
35 5950 25 1500
25 4000 25
40 2400
45 1350

Каждый временной интервал в таблице соответствует одному кварталу. Поскольку в таблице 11 интервалов, весь период погашения кредитов составит 2 ¾ года.

В графах 4, 5, 6 и 7 проставлены проценты погашения кредита в соответствующем временном интервале (числитель) и их денежное выражение (знаменатель). Причем в четвертой графе — погашение первой кредитной суммы (17000), в пятой — второй кредитной суммы (16000), в шестой — третьей (6000) и в седьмой — четвертой кредитной суммы.

Все проставленные цифры — договорные параметры кредита между банком и предпринимателем; каждая кредитная величина полностью погашается за два года (8 временных интервалов); погашение, как и кредиты, реструктурированы по абсолютной величине и по процентам, погашение кредита осуществляется частями каждое полугодие.

Процентные платежи переводятся в денежное выражение, а их совокупность по каждой строке данного периода составляет платежи в каждом временном интервале.

Так, в четвертой строке проставлены две денежные суммы. Это, во-первых, 20% от 17000 (т.е. 3400 руб.) и, во-вторых, 15% от 6000 (т.е. 900 руб.). Итого, стало быть, предпринимателю к концу третьего квартала или к началу четвертого нужно будет уплатить 4300 руб. в счет погашения задолженности по кредиту. Аналогично определяются все платежи по погашению кредита в каждом временном интервале.

Если просуммировать данные восьмой графы (т.е., 4250 + + 3200 + 4300 +…+ 2400 + 1350), то получим общую величину погашаемых кредитных средств в размере — 42 тыс. руб. Таким образом, вместо того, чтобы за три временных интервала внести в реализацию проекта указанную сумму, кредит позволяет предпринимателю эту же сумму оплатить за 11 временных интервалов, что дает предпринимателю значительный выигрыш на платежах во времени, а следовательно, и выигрыш в валюте. За него, конечно, надо платить. И предприниматель за пользование заемными средствами платит банку определенный процент от привлеченной суммы. Определение целесообразности кредита, таким образом, сводится к тому, чтобы соизмерить доход от кредита с затратами на его погашение.

Рассчитаем величину платежей за пользование кредитом, исходя из того, что величина процентов в счет оплаты за кредит устанавливается в кредитном договоре между банком и предпринимателем (см. табл. 6.4).

Таблица 6.4 Проценты и платежи за пользование кредитом

Временной интервал Проценты, остаточная сумма и платежи за кредит Суммарные платежи

В левом верхнем углу каждой клетки таблицы указаны проценты платежей за пользование кредитом. Например, в восьмой строке последовательно по клеткам указаны платежи за кредит в размере 17%, 20, 16 и 18% от денежной суммы, которая указана в той же строке клетки. Так, 17%от 5950 руб. составит 1011 руб. и эта величина проставляется в нижней строке в той же клетке. В следующей клетке плата за кредит — 20% от 4000 руб. т.е. 800 руб. В двух последующих клетках восьмой строки платежи составят 624 и 378 руб. соответственно. Тогда к началу восьмого временного интервала предприниматель должен будет выплатить банку суммарную величину платежей за используемый реструктурированный кредит в размере 17000, 16000, 6000 и 3000 руб., что составит 2813 руб. (1011 + 800 + + 624 + 378). Аналогично рассчитываются платежи для каждого временного интервала.

Вопрос о том, как определяется денежная сумма, с которой берутся проценты платежей за пользование кредитом, рассмотрим на примере платежей с кредита в 17000 руб. Информация об этих платежах представлена во второй графе таблицы.

Итак, в начале первого квартала предприниматель платит 10% от 17000 руб., а в начале второго — 11% от той же суммы. Однако уже к началу третьего квартала оплата составляет 12%, но уже от суммы 12750 руб., так как в конце первого полугодия предприниматель погасил долг в размере 4250 руб. (см. табл. 6.3 строка 2) сумма долга, с которой он будет платить проценты, соответственно, уменьшилась. Далее, с суммы 12750 руб. предприниматель заплатит еще один раз в конце третьего квартала, а по прошествии одного года, т.е. к началу пятого квартала, проценты будут исчисляться уже с суммы 9350 руб., так как кварталом ранее была погашена сумма в 3400 руб. (см. табл. 6.3 строка 4). Таким образом, платежи за пользование реструктурированным кредитом осуществляются в рассрочку с остаточной суммы долга, что значительно облегчает бремя платежей за пользование заемными средствами.

Теперь, когда получена вся необходимая информация для расчета эффективности кредита (платежи погашения кредита и платежи за пользование кредитом по временным интервалам), можно составить информационную таблицу для определения показателя внутренней нормы доходности (см. табл. 6.5).

Первая графа данной таблицы заполнена на основе информации о собственных инвестициях предпринимателя и последней графы табл.6.3, в которой приведены сведения о погашении кредитного долга. Сумма этих двух значений по строкам дает возможность получить информацию о финансовых инвестиционных потоках.

Последняя графа рассматриваемой таблицы — это разность между доходной составляющей проекта (см. третью графу табл. 6.2) и платежами за пользование кредитом (см. последнюю графу табл. 6.4). Таким образом, вся необходимая информация подготовлена и можно приступить к расчету результата.

Таблица 6.5

25 апреля 2014г. до 7,5%;

25 июля 2014 г. до 8%;

5 ноября 2014 г. до 9,5 %;

12 декабря 2014 г. до 10,5%;.

16 декабря 2014 г. на фоне разразившейся на валютном рынке паники Банк России повысил ключевую ставку до 17% . Это решение вызвало резкую критику со стороны ряда экономистов. Таким образом ЦБ остановил резкое падение курса рубля, поставив под угрозу экономику страны. Рост ключевой ставки приводит к удорожанию рублевой ликвидности, что делает спекулятивную игру против рубля невыгодной, при этом вырастают проценты по кредитам. Дорогие кредиты приводят к замедлению экономического роста, так как бизнесу становится менее выгодно привлекать деньги под новые проекты.

30 января 2015 г. ключевая ставка была снижена с 17% до 15%. По заявлению Банка России изменился баланс рисков ускорения роста потребительских цен, а так же произошло охлаждение экономики. Далее снижение ставки произошло 16 марта 2015г. до 14% Следующее снижение ставки ожидается на заседании ЦБ РФ 30 апреля 2015г.

Сегодня мы наблюдаем относительную стабильность на валютном рынке. Банку России удалось остановить падение курса рубля. Временное вмешательство регулятора в курсообразование национальной валюты принесло результаты: снизились девальвационные ожидания в экономике, не произошло существенного роста долларизации депозитов, атака спекулянтов на рубль была отражена.

Литература

1. Григорье, К.А. Регулирование валютного курса в Российской Федерации: Дис… канд. экон. наук.

СПб., 2008 г.

2. Любский М.С. Российская политика валютного курса// Российский внешнеэкономический вестиник.

— 2013.-№3 — 48 с.

3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 г // Банк

России. — 1998.

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 г // Банк

России. -2005.

5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 г // Банк

России. -2010-9 с.

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 г. и период

2015 и 2016 гг. // Банк России — 2013 -10 с.

7. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период

2016 и 2017 гг. // Банк России.-2014.-20 с.

УДК 65.015

Доктор экон. наук С.М. БЫЧКОВА

(СПбГАУ, 8тЬус1гкоуа(й)таП.ги) Канд. экон. наук Д.Г. БАДМАЕВА

(СПбГАУ, р92с!е1(а>таП.га)

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ

НА ПРЕДПРИЯТИИ

Заемный капитал, обязательства, цена заемного капитала, оборот заемного капитала, рентабельность заемного капитала

Для того чтобы производить товары и оказывать услуги, любому предприятию, независимо от его размера, необходимо обладать капиталом. В финансовом анализе под капиталом понимают средства из всех источников, используемые для финансирования деятельности предприятия и

подразделяемые на две группы: собственные и заемные средства. Заемные средства представляют правовые и хозяйственные обязательства перед третьими лицами .

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

В силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как-то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и т.п. либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности .

В соответствии с МСФО, обязательства представляют текущую задолженность компании, возникшую из событий прошлых периодов, урегулирование которой приведет к оттоку из компании ресурсов, содержащих экономическую выгоду. В обязательстве воплощен конкретный долг, который необходимо погашать, либо обязанность действовать (выполнять что-либо) определенным образом .

Нарушения сроков исполнения обязательств может привести к негативным последствиям -судебным искам кредиторов, штрафам налоговых и таможенных органов. Кроме того, Гражданский кодекс РФ (ст. 395) устанавливает ответственность за неисполнение денежных обязательств. При просрочке платежа организация обязана будет уплатить проценты на всю сумму неисполненного денежного обязательства, исходя из банковской ставки процента, действующей в месте нахождения (жительства) кредитора на момент добровольного удовлетворения требований кредитора на день подачи иска или вынесения решения арбитражным судом.

Заемные средства привлекаются организацией как для финансирования текущих потребностей, так и для решения долгосрочных задач.

Некоторые заемные средства, привлекаемые для финансирования оборотных средств, не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и служат источником формирования данных активов в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам; минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами и др. Эти источники иногда называют привлеченными средствами. В их состав также включается кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, анализ использования которой направлен в первую очередь на выявление степени эффективности кредитной политики предприятия.

В условиях рыночной экономики основной частью заемных средств выступают краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота .

Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются коммерческие кредиты других организаций, оформляемые в виде займов, векселей, товарного кредита и авансовых платежей. Потребности организации могут покрываться также за счет выпуска в обращение различных ценных бумаг .

Основной целью анализа использования организацией заемных средств является оценка ее финансовой дисциплины, анализ сроков и длительности оборота заемного капитала, оценка стоимости заемных средств и эффективности их привлечения.

Для проведения анализа эффективности операций с заемными средствами можно рекомендовать следующие показатели (табл. 1).

где КЗ — кредиторская задолженность, п — время периода, ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации, его рост свидетельствует об увеличении скорости оплаты задолженности, а снижение отражает рост покупок в кредит. Длительность оборота отражает средний срок погашения обязательств организацией. Увеличение этого показателя сокращает финансовый цикл, что является положительной тенденцией. Однако необходимо своевременно выявлять недопустимые виды кредиторской задолженности (просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др., кредиторская задолженность по претензиям и т.д.), то есть ту задолженность, наличие которой в пассивах организации может привести к финансовым потерям в виде штрафов или неустоек .

Таблица 1. Система показателей анализа использования заемного капитала

Показатели Расчет Характеристика

1. Показатели структуры капитала

Коэффициент финансовой зависимости Заемный капитал / Активы Отражает долю заемного капитала в активах

Коэффициент финансового рычага Заемный капитал / Собственный капитал Показывает соотношение в источниках средств

Коэффициент финансирования Собственный капитал / Заемный капитал Отражает покрытие заемных средств собственными источниками

Доля долгосрочных обязательств в заемных средствах Долгосрочные обязательства / Заемный капитал Показывает, какую часть заемных средств составляют долгосрочные обязательства

Доля краткосрочных обязательств в заемных средствах Краткосрочные обязательства / Заемный капитал Показывает, какую часть заемных средств составляют краткосрочные обязательства

Доля краткосрочных кредитов и займов в заемных средствах Краткосрочные кредиты и займы / Заемный капитал Отражает долю краткосрочных кредитов и займов в заемных средствах

Доля кредиторской задолженности в заемных средствах Кредиторская задолженность / Заемный капитал Отражает долю кредиторской задолженности в заемных средствах

2. Показатели эффективности заемных средств

Коэффициент погашаемости кредиторской задолженности jrn / ira ^—‘погашенная ‘ ^-‘возникшая Показывает, какая часть возникшей кредиторской задолженности была погашена за период

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Выручка (Доходы) / КЗ Показывает число оборотов кредиторской задолженности за период

Длительность оборота кредиторской задолженности, дней (п х КЗ) / Выручка (Доходы) Показывает длительность оборота кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов Выручка (Доходы) / ККЗ Показывает число оборотов краткосрочных кредитов и займов за период

Длительность оборота краткосрочных кредитов и займов, дней (п х ККЗ) / Выручка (Доходы) Показывает длительность оборота краткосрочных кредитов и займов

Цена заемных средств Издержки на обслуживание / Заемный капитал Отражает стоимость одного рубля заемных средств

Рентабельность заемного капитала Чистая прибыль / Заемный капитал Показывает прибыльность одного рубля заемных средств

Правильное соотношение между собственными и заемными источниками играет важную роль в укреплении финансового состояния организации. Оценка эффективности и определение целесообразности привлечения заемных источников проводится с помощью таких показателей, как цена заемного капитала; рентабельность заемного капитала; продолжительность оборота по элементам заемных источников.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Пример 1. Даны исходные данные:

Показатели Усл. обозн. Базисный год (0) Отчетный год (1) Отклонение Темп роста, %

Объем продаж руб. В 10000 12000 +2000 120

Себестоимость продукции, руб. СП 8000 9400 +1400 117,5

Прибыль от продаж руб. П 2000 2600 +600 130

Среднегодовая величина заемного капитала, руб. ЗК 4800 5200 +400 108,3

Издержки за обслуживание заемного капитала, руб. Изк 864 910 +46 105,3

Необходимо проанализировать э( оценку. Расчет: )фективность привлечения заемного капитала и дать его

Показатели Усл. обозн. Базисный год (0) Отчетный год (1) Отклонение Темп роста, %

Цена заемного капитала, % Цзк 18 17,5 -0,5 97,2

Рентабельность заемного капитала, % Рзк 41,7 50 +8,3 120

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала Ко 2,0833 2,3077 +0,2244 110,8

Длительность оборота заемного капитала, дни Дозк 175,2 158,2 -17 90,3

Ускорение оборачиваемости заемных средств на 10,8% и снижение цены их привлечения в отчетном периоде на 2,8% позволило повысить рентабельность заемного капитала на 20%.

Дальнейший анализ эффективности и целесообразности привлечения заемных источников можно проводить детально, по каждому элементу заемного капитала.

Пример 2. Даны исходные данные:

Показатели Усл. обозн. 2010 г. 2011 г. 2012 г. Темп роста за период, %

Объем продаж млн. руб. В 45346 47271 43598 96,1

Чистая прибыль, млн. руб. ЧП 6542 9253 8734 122,5

Среднегодовая величина собственного СК 20727 28837 37989 183,3

капитала, руб.

Среднегодовая величина заемного ЗК 60525 63291 63006 104,1

капитала, руб.

В т.ч. долгосрочных ДО 22870 25622 28188 123,3

краткосрочных КО 37655 37669 34818 92,5

из них кредиторская КЗ 35878 36436 32366 90,2

задолженность

Начислены проценты к уплате Пнач 4160 5635 5178 427,4

Проанализируем, как изменилось соотношение собственных и заемных средств в организации, и какова эффективность использования заемных средств.

Аналитические показатели оценки использования заемных средств представим в табл. 2.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Таблица 2. Анализ использования заемных средств

Показатели 2012 г. 2013 г. 2014 г. Темп роста за период, %

1) Показатели структуры капитала

Коэффициент финансовой зависимости 0,745 0,687 0,624 83,8

Коэффициент финансового рычага 2,92 2,19 1,66 56,8

Коэффициент финансирования 0,342 0,456 0,603 176,3

Доля краткосрочных средств в заемном капитале, % 62,2 59,5 55,3 88,9

2) Показатели использования заемных средств

Длительность оборота кредиторской задолженности, дней 289 277 271 93,8

Рентабельность заемных средств, % 10,8 14,6 13,9 128,7

Стоимость заемного капитала, % 6,87 8,9 8,2 119,4

Анализ данных табл. 2 показывает, что организация имеет достаточно высокую степень финансовой зависимости: так, в 2012 г. 3/4 хозяйственной деятельности финансировалось за счет привлечения заемных средств. Положительным моментом явилось снижение за период финансовой зависимости организации на 16,2%, что позволило обеспечить рост показателя коэффициента финансирования на 176,3%.

Значительная часть заемных средств организации представлена кредиторской задолженностью (свыше 50%). В динамике наблюдается возрастание доли долгосрочных обязательств в составе заемного капитала.

Анализ показателей использования заемного капитала дает основания сделать вывод о незначительном повышении эффективности использования заемных средств (рентабельность заемного капитала выросла на 128,7%). Однако для реальной оценки эффективности заемных средств необходим более детальный факторный анализ влияния заемного капитала на результативность деятельности.

В этой связи на дальнейшем этапе представим факторный анализ влияния заемных средств на изменение рентабельности собственного капитала по модели Дюпона :

А =Рв*Кп *КЛ

р I

‘ , ‘ !. • —XX

с к ^ Д В ОА фз?

Необходимо обратить внимание на то обстоятельство, что в данной модели применяется вторая методика расчета коэффициента финансовой зависимости как соотношение активов и собственного капитала, а не как доля заемных средств в источниках финансирования.

Данная модель может быть представлена в следующем виде:

ЧП В А ЧП В (СК + ЗКЛ «

/ ,.,. =-х — х-=-х — х]- | = Р» хКп XI

ск В А СК В А У СК ) в °А

где ЗК — среднегодовая величина заемного капитала, руб.; Кфр — коэффициент финансового рычага, ед.

Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, проведем за 2014 г. в сравнении с аналогичным показателем в 2013 г. (табл. 3).

Таблица 3. Анализ факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала

Показатели 2013 г. 2014 г. Изменение

Рентабельность собственного капитала, % 32,1 23,0 -9,1

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Рентабельность продаж, % 19,57 20,03 +0,46

Коэффициент оборачиваемости активов, ед. 0,513 0,432 -0,081

Коэффициент финансового рычага, ед. 2,19 1,66 -0,53

Рассчитываем изменение рентабельности собственного капитала в результате факторов:

— роста рентабельности продаж:

Уел 1 РСк = Рв2012 * Ко2011 * (1 + Кфр20″) = 20,03 * 0,513 * (1 + 2,19) = 32,8%; АРскусл! = 32,8 — 32,1 = 0,7%.

— снижения оборачиваемости капитала:

Усл2Рск = Рв2012 * Ко2012 * (1 + Кфр20″) = 20,03 * 0,432 * (1 + 2,19) = 27,6%; АРСкусл2 = 27,6 — 32,8 = -5,2%.

— снижения финансовой зависимости:

УслЗРек = Рв2012 * Козпп * (1 + Кфрзшз) = 20,03 * 0,432 * (1 + 1,66) = 23,0%; АРскуслз = 23,0 — 27,6 = -4,6%.

Общее изменение рентабельности собственного капитала: -9,1% (0,7 — 5,2 — 4,6).

Таким образом, проведенный факторный анализ позволяет сделать вывод о том, что использование заемных средств в организации в 2012 г. было недостаточно эффективным. Отказ от привлечения заемных средств и снижение среднегодовой величины обязательств привел к падению рентабельности собственного капитала на 4,6%.

В финансовом менеджменте есть концепция эффекта финансового рычага, в соответствии с которой привлечение заемных средств в условиях инфляции и нестабильной экономики является для организации более выгодным, нежели финансирование деятельности преимущественно за счет собственных средств .

Каждой коммерческой организации присуща своя оптимальная структура капитала, достижение и соблюдение которой позволяет генерировать более высокую финансовую рентабельность. Поиск оптимальной структуры и ее мониторинг являются одним из важнейших задач финансового менеджмента организации.

В составе заемных источников также немаловажную роль могут выполнять обязательства организации перед государством по налоговым платежам. Анализ расчетов организации по налоговым отношениям заключается в определении чистой налоговой задолженности, выявлении отклонений налоговых балансовых остатков и налоговых денежных потоков, а также в анализе динамики налоговой нагрузки организации. При этом сумма налоговых издержек включается в расчет стоимости собственных средств, что, на наш взгляд, является вполне обоснованным. Налоговые платежи могут выступать одним из элементов трансакционных затрат как альтернативная цена приложения капитала в конкретных рыночных условиях.

Литература

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.

3. Афанасьева А.Н. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала. Расширенная модель «Дюпон» // Управление экономическими системами: электронный научный журнал, 2012. http://www.uecs.ru/ и уэкс.рф.

5. Бычкова С.М., Бадмаева Д.Г. Бухгалтерский финансовый учет: Учеб. Пособие. — М.: Эксмо, 2008. -528 с.

8. Колобова Е.А. Механизм привлечения и использования заемных средств в условиях финансового кризиса // Аудит и финансовый анализ. — 2009. — №4.

9. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: Учебник / Под ред. А.З. Бобылевой. — М.: Издательство «Юрайт», 2011. — 903 с.

УДК 001.895:631

Канд. экон. наук Л.Н. КОСЯКОВА

(СПбГАУ, ЫшашШтаП.т)

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ИННОВАЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ ОТЕЧЕСТВЕННОГО

СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Инновационное развитие АПК, приоритетные направления развития АПК, научный потенциал, стратегия развития сельского хозяйства. Госпрограмма

Глубокая качественная модернизация всех типов предприятий АПК России, переход на инновационный путь развития обусловливает стратегическое будущее сельского хозяйства нашей страны.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АСПЕКТА ФОРМИРОВАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИРМЫ

Шадрин Андрей Федорович

аспирант каф. Политической экономики Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова

THE DEFINITION AND FEATURES OF FINANCIAL ASPECT OF FORMATION

AND FUNCTIONING OF A FIRM

АННОТАЦИЯ

В статье описывается финансовый аспект функционирования фирмы. Финансы — это своеобразная кровеносная система любой фирмы, от которой зависит нормальная деятельность фирмы. Эффективное управление финансами представляет собой большую ценность, потому что именно эффективное распределение финансовых потоков поможет повысить эффективность фирмы и ее привлекательность в глазах инвесторов.

Ключевые слова: финансы, финансовая стратегия, финансовая политика, фирма.

Keywords:finance, financial strategy, financial policy, company.

1. Введение

Финансовая система предприятия является одним из базовых элементов любой фирмы, с помощью которой фирма управляет собственной деятельностью. Реализация любых решений фирмы (стратегических, тактических и оперативных) тесно связана с финансовой деятельностью фирмы, так как в рыночной экономике любое хозяйственное действие сопровождается финансовой составляющей.

Стоит отметить, что финансовая стратегия фирмы — относительно новое понятие в экономической науке и в хозяйственной деятельности фирмы. Финансовая стратегия является частью общей стратегией фирмы, занимающейся обслуживанием и финансированием всех подразделений фирмы, поэтому она должна быть согласована со всеми стратегиями фирмы.

2. Особенности финансового аспекта формирования и функционирования фирмы

Наиболее емкое определение финансовой стратегии дали Давыдова Л.В. и Ильминская С.А.:

«Финансовая стратегия представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его деятельности и способствующей реализации основной стратегической цели — максимизации благосостояния собст-венников».

Интенсивность процессов во внешней финансовой среде объясняет актуальность и потребность в разработке финансовой модели фирмы. Факторы, определяющие вектор финансовой системы фирмы, являются динамика макроэкономических показателей, темпы технологического прогресса, колебания конъюнктур рынков, а также нестабильность в государственном регулировании экономической политики. Следовательно, фирма не может управлять собственными финансами, полагаясь лишь на опыт прошлых периодов. В условиях постоянных рыночных изменений отсутствие фирменной финансовой политики может привести к дефициту финансирования и снижению эффективности функционирования фирмы.

Еще одним фактором, объясняющим необходимость раз-

работки финансовой политики фирмы, является движение фирмы по жизненным циклам. Каждая фирма проходит одинаковые циклы, которые состоят из различных стадий, различных для каждой фирмы. Каждая стадия характерна определенным набором параметров, характеризующих текущее состояние фирмы и перспективы ее развития, поэтому каждой стадии присущи различные уровни инвестиционной активности, а также системы распределения финансовых ресурсов. Заблаговременно разработанная финансовая политики способствует адаптации и подготовке фирмы к возможным кардинальным изменениям ее экономического состояния.

Еще одним существенным фактором, объясняющим необходимость разработки финансовой политики фирмы, является кардинальное изменение производственного вектора предприятия, связанное с новыми возможными коммерческими перспективами. Реализация подобного изменения требует изменения ассортимента производимой продукции, освоения новых рынков сбыта, изменение политики закупок и пр. В подобной ситуации возрастание инвестиционной активности фирмы и диверсификация направлений финансовых потоков должны носить прогнозируемых характер, который должен быть обеспечен разработкой четко сформулированной финансовой политики.

При разработке финансовой политики целесообразно выделять следующие приоритетные направления развития финансовой деятельности и, соответственно, подразделы финансовой политики:

1. стратегию финансовой безопасности предприятия;

2. инвестиционную стратегию предприятия;

3. стратегию формирования финансовых ресурсов предприятия;

4. стратегию управления финансовой деятельностью предприятия.

Обозначенные выше приоритетные направления финансовой политики фирмы должны получить форму в виде целевых нормах и показателях. В качестве них целесообразно установить нормальные значения по следующим показателям: скорость оборота денежных средств, эффективность

финансового рычага (левериджа), рентабельность собственного капитала, период оборота дебиторской и кредиторской задолженности.

Разработка финансовой политики фирмы основывается на методологических принципах стратегического управления фирмы. Стратегическая концепция фирмы отражает стратегической будущее фирмы, обозначенное в совокупности принципов целей его функционирования, а также в механизме взаимодействия субъектов и объектов управления, характере взаимодействия между элементами организационной структуры и формах их адаптации к непостоянным условиям внешней среды. Стратегическое управление фирмы является следствием стратегического планирования фирмы, которое является базой для всей стратегии фир-мы.

У стратегического планирования существует ряд отличий от долгосрочного планирования. Главным отличием является форма трактовки будущего фирмы. Система долгосрочного планирования предполагает, что будущее может быть прогнозировано при помощи метода экстраполяции сложившихся тенденций и показателей. В свою очередь, система стратегического планирования отличается заменой экстраполяции на анализ перспектив фирмы. Методологией составления стратегического плана являются ситуационные и ситуационные подходы. Эти подходы характерны своей гибкостью, адаптивностью и маневренностью.

Процесс формирования фирменной финансовой стратегии представляет собой сбор и систематизацию ряда управленческих решений, которые обеспечивают подготовку, анализ, и реализацию программы стратегического финансового развития компании. Данный процесс можно охарактеризовать следующими этапами:

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1. Определение периода разработки финансовой стратегии — выбор периода разработки финансовой стратегии формируется под влиянием таких факторов, как динамика и конъюнктуры финансовых рынков, период реализации всей корпоративной стратегии, общее состояние экономики и ее прогнозы, размер фирмы, стадия жизненного цикла фирмы и т.д.

2. Исследование факторов внешней финансовой среды, оказывающих влияние на деятельность фирмы характерно изучением и анализом экономических и правовых особенностей финансовой деятельности фирмы. На данном этапе происходит прогнозирование по основным макроэкономическим показателям экономики страны, анализ и прогнозирование поведения финансовых рынков, исследование тенденций в государственной политике, в налогообложении, а также формируется прогноз по внешним рискам для фирмы.

3. Исследование факторов внутренней финансовой среды фирмы заключается в оценке финансовой политики фирмы в разрезе отдельных аспектов ее деятельности, условия контрактации с поставщиками и покупателями, особенности работы и оценки рисков. На данном этапе изучается и анализируется текущее финансовое положение фирмы. В результате подобного исследования выявляются перспективы фирмы касательно консолидации и распределения финансовых ресурсов, ее инвестиционные возможности, выявление кадрового потенциала, а также обеспечение информационной составляющей в отношении финансовой деятельности.

4. Анализ текущей стратегической финансовой позиции фирмы. На данном этапе формирования финансовой стратегии определяются возможности фирмы в области ее

перспективного финансового развития с учетом пожеланий высшего менеджмента фирмы, а также ее собственников. Также происходит оценка уровня квалификации персонала финансового подразделения. От него требуется наличие ориентированности на долгосрочную реализацию поставленных задач, информационная осведомленность в отношении динамики внешних рынков. Исследуется практика проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности фирмы и изучаются особенности прогнозирования, планирования и методов контроля.

5. Определение стратегических финансовых целей фирмы. Данный этап сопровождается определением стратегических целей, позволяющих достичь желаемое положение на рынке. Для достижения поставленных целей необходимо выбрать такую финансовую политику, при которой максимально будут использоваться сильные стороны фирмы и будут минимизированы негативные воздействия со стороны внешней среды. В итоге, выбранная стратегия призвана обеспечить формирование необходимого объема финансирования, относительно безопасный уровень финансовых рисков в процессе осуществления хозяйственной деятельности, а также эффективную краткосрочную и долгосрочную инвестиционную деятельность.

6. Составление долгосрочного финансового плана деятельности фирмы в форме прогнозных бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Информация, полученная на предыдущих этапах анализируется и обобщается. На основе обобщенной информации составляют прогнозные отчетные формы, что позволяет прогнозировать имущественное и финансовое состояние фирмы в будущем при условии достижения поставленных целей.

7. Экономический анализ разработанной финансовой стратегии. Анализ осуществляется на основе показателей из прогнозных отчетных форм, составленных на предыдущем этапе. Он помогает выявить негативные тенденции в деятельности фирмы, оценить риски и помогает понять объем резервов которые необходимо создать фирме для достижения намеченных стратегических целей.

8. Реализация финансовой стратегии. На этапе разработки и внедрения финансовой стратегии учитываются, как правило. Несколько альтернативных решений, призванных обеспечить реализацию основной финансовой стратегии в случае резкого изменения условий во внешней среде. Данные решения представляют собой комплекс мер, которые необходимо реализовать при возникновении самых рисковых ситуаций.

9. Контроль за реализацией финансовой стратегии. Контроль за реализацией финансовых стратегий может осуществляться несколькими способами. К примеру, фирма может использовать такие показатели, как сбалансированная система показателей (BCS), ключевые показатели эффективности (КР1) и др. Данный контроль основывается на основных стратегических показателях финансовой деятельности фирмы.

Эффективно разработанная финансовая стратегия фирмы обеспечивает:

1. формирование тесной зависимости между стратегическим, тактическим и оперативным управлением финансовой деятельностью фирмы;

2. возможность комбинации и вариативности использования финансовых ресурсов фирмы;

3. возможность реализации перспективных инвестиционных проектов;

4. снижение объема отрицательных воздействий со стороны внешней среды фирмы;

5. определение слабых и сильных сторон финансовой деятельности фирмы и сравнение их с конкурентами.

Таким образом, выбор эффективной финансовой стратегии является актуальным в нынешних рыночных условий. Критерием эффективности финансовой стратегии фирмы может являться «золотое правило экономики», где:

Темп роста прибыли > Темп роста объема продаж > Темп роста авансированного капитала > 100%.

Если в течение своей финансовой деятельности фирма нарушает данное золотое правило, то в финансовую стратегию необходимо вносить коррективы, чтоб она могла удовлетворять данному правилу, так как это является одним из самых главных показателей эффективности деятельности фирмы, в том числе и финансовой деятельности.

Заключение

Финансовое состояние фирмы напрямую зависит от состояния экономики в целом, поэтому финансовую политику необходимо разрабатывать с учетом циклических макроэкономических колебаний. С одной стороны, финансовая политика должна быть гибкой, чтоб суметь адаптироваться к рыночным реалиям в короткие сроки, а с другой, жесткой, так как она необходимо для четкого выполнения целей, задач, для достижения запланированных показателей на различных жизненных циклах фирмы.

Анализ и исследование кривой жизненного цикла фирмы (КЖЦ) дают возможность рассматривать фирму, как единую систему, не только в текущий момент, но и прошлом с будущим. Они позволяют предвидеть возникновение всевозможных кризисов. Необходимо учесть, что нельзя рассматривать

фирму однобоко только лишь с позиции кривой жизненного цикла, так как может произойти ряд случайных событий, который разрушит данный анализ. Колебания характерны не только для всех экономике в целом, но и для различных аспектов деятельности фирмы: производство, предложения товаров, технологии и пр. Жизненный цикл фирмы изучается через призму общего менеджмента, а анализируется при помощи финансового подхода.

Литература

1. Налоговый кодекс Российской Федерации.

3. Коуз, Р. Природа фирмы — М.: Дело, 2001.

4. Степаненко А.В. Теоретические аспекты разработки финансовой стратегии предприятия // Успехи современного естествознания, 2010. — № 4.

5. Яковлева И.Н. Справочник по финансовой стратегии и тактике. — М.: Профессиональное издательство, 2009.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1. Nalogovyi kodeks Rossiyskoy Federatsii.

3. Kouz, R. Priroda firmy — М.: Delo, 2001.

5. Yakovleva I.N. Spravochnik po finansovoy strategii i taktike. — М.: Professionalnoe izdatelstvo, 2009.

ПЕРСПЕКТИВЫ АНАЛИЗА ПРОГНОЗОВ ВВП РОССИИ ПО ЦИКЛИЧЕСКИМ И ДИНАМИЧЕСКИМ ФАКТОРНЫМ

МОДЕЛЯМ

Щербаков Никита Анатольевич

аспирант Государственного научно-исследовательского института системного анализа Счетной палаты Российской Федерации;

ведущий аналитик, СБЕРБАНК — ТЕХНОЛОГИИ.

АННОТАЦИЯ

В статье рассматриваются перспективы оценки и анализа прогнозов ВВП России по динамическим факторным моделям и циклическим моделям в реальном времени, в условиях нестабильности денежных систем стран из-за распада международной финансовой системы, незаконных санкций правительств.

Ключевые слова: Денежно-кредитная политика, макроэкономическая политика, перспективы развития России, модели авторегрессии, прогнозирование.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *