Текущие активы по балансу

Краткосрочное финансирование обычно применяется в связи с сезонными и временными колебаниями конъюнктуры финансового рынка, а также для достижения долгосрочных целей. Например, краткосрочное финансирование может применяться для обеспечения дополнительного оборотного капитала, финансирования оборотных активов (дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы) или обеспечения промежуточного финансирования долгосрочного проекта (покупка завода и оборудования), пока не обеспечено долгосрочное финансирование, которое не всегда может быть выполнено из-за повышенных рисков долгосрочного кредитования или чрезмерно высокой стоимости.

По сравнению с долгосрочным финансированием, краткосрочное имеет несколько преимуществ. Оно, как правило, легче осуществляется, менее затратно и имеет большую гибкость. Его отрицательные стороны: оно подвержено влиянию изменений процентных ставок, часто требуется дополнительное финансирование; имеется риск неплатежа (быстрее наступает срок погашения ссуды), а любая неуплата наносит вред рейтингу кредитоспособности компании.

Источники краткосрочного финансирования: коммерческий кредит, банковский заем, банковский акцепт, ссуды финансовых компаний, коммерческие ценные бумаги, ссуды под залог дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. Один источник при определенных обстоятельствах может быть более подходящим, чем другой, — из-за процентной ставки или дополнительных требований.

При рассмотрении достоинств разных источников краткосрочного финансирования, следует уделить особое внимание:

• стоимости;

• воздействию на финансовые коэффициенты;

• влияние на рейтинг кредитоспособности (отдельные источники краткосрочного финансирования могут негативно влиять на рейтинг кредитоспособности компании, например переуступка дебиторской задолженности);

• рискам (надежности источников денежных средств для предстоящего заемного финансирования), если компания материально зависит от внешних источников, потребуются более надежные и стабильные пути финансирования;

• ограничениям (необходимый минимальный уровень оборотного капитала);

• гибкости;

• предполагаемой конъюнктуре денежных рынков (например, будущим процентным ставкам) и возможности будущего финансирования;

• темпам инфляции;

• доходности компании и наличию ликвидного обеспечения; каждая из этих двух позиций играет значительную роль в ситуации, когда компания обязана оплатить свои текущие обязательства;

• стабильности и своевременности выполнения операций;

• налогообложению;

Если в определенный период существует вероятность дефицита денежных средств, следует принять меры по обеспечению финансирования заблаговременно, не дожидаясь критического исхода ситуации.

Использование товарного кредита

Торговый кредит (счета к оплате) — денежные средства, которые компания должна вернуть поставщикам. Это является незапланированной (текущей) мерой финансирования для компаний, обладающих кредитоспособностью, но оказавшихся в стесненных обстоятельствах. Кредит в этом случае является наименее дорогой формой финансирования товарно-материальных запасов. Его преимущества в том, что: он всегда может быть предоставлен, так как кредиторы рассчитывают на продолжение деловых отношений; он не может рассматриваться как залоговая имущественная стоимость; при его применении не начисляются проценты, или если начисляются, то минимальные; он удобен и не исключается возможность продления, если компания вновь окажется в трудном финансовом положении.

Если компания испытывает трудности, связанные с ликвидностью, она может отсрочить (продлить) сроки кредиторской задолженности, однако при этом ей будет отказано в представлении каких бы то ни было денежных скидок и рейтинг ее кредитоспособности заметно понизится. Компании придется подготовить отчет, содержащий анализ данных о счетах к оплате и информацию об упрощенных скидках, просроченных дебетовых сальдо, просроченных неоплаченных счетах — фактурах и сроках погашения этих задолженностей.

Пример 14.1

Компания ежедневно покупает товар стоимостью 500 ден. ед. у своих поставщиков. Условия закупок представляют нетто/60, и компания осуществляет платежи вовремя. Баланс счетов к оплате составляет: 500 х 60 = 3000 ден.ед.

Банковский заем (ссуда).

Несмотря на то, что многие организации, такие как ссудо­сберегательные ассоциации и кредитные союзы, предоставляют банковские услуги, основной объем банковской деятельности осуществляется коммерческими банками. Коммерческие банки дают возможность компании оперировать минимальными денежными средствами и по-прежнему уверенно планировать свою деятельность даже при неопределенных обстоятельствах.

Коммерческие банки предпочитают работать с краткосрочными займами, так как они заинтересованы в возврате выдаваемых денежных средств в течение одного года. Если компания является крупной, группа банков может создать консорциум для предоставления требуемой суммы финансирования.

Учетная ставка для первоклассных процентных денежных обязательств является ориентиром для учетных ставок по краткосрочным займам, предоставляемым банками для кредитоспособных компаний, испытывающих потребность в краткосрочных ссудах. Крупные компании с солидным финансовым положением могут рассчитывать на получение кредитного финансирования по ставкам, меньшим, чем учетные ставки для первоклассных денежных обязательств. Процентная ставка, предоставляемая компании, во многом определяется риском, который банк берет на себя, выдавая ссуду. Банковское финансирование осуществляется в форме:

• необеспеченного займа;

• обеспеченного займа (ссуда под залог);

• кредитной линии;

• аккредитива;

• автоматически возобновляемого кредита;

• кредита с платежом в рассрочку.

1. Необеспеченный заем. Большинство краткосрочных необеспеченных (без имущественного залога) займов является самоликвидирующимися. Такой вид займа рекомендуется, компания располагает превосходным рейтингом кредитоспособности. Он обычно практикуется для финансирования проектов, обеспечивающих моментальный приток денежных средств, и применяется в тех случаях, если компания располагает наличными денежными средствами и может, либо в ближайшее время погасить полученную ссуду, либо воспользоваться финансированием. Сезонные дефициты наличных денежных средств и необходимые накопления товарно-материальных запасов — одна из причин использования необеспеченных займов. Недостатками этого вида ссуд является, то что они связаны с более высокими процентными (по сравнению с займами с обеспечением), так как не обеспечиваются имущественным залогом и требуют единовременной выплаты крупной суммы.

2. Ссуды под залог. Если компания имеет низкий рейтинг кредитоспособности, банк может предоставить денежную ссуду только на основании ее обеспечения. Имущественный залог встречается в различных формах: товарно-материальными запасами, рыночные ценные бумаги или основные средства. Даже если компания имеет возможность получить необеспеченный заем, было бы лучше воспользоваться получением ссуды под залог при более низких процентных ставках.

3. Кредитные линии — это повторное представление банком денежных средств взаймы до определенной суммы включительно. Обычно банк начисляет комиссионные проценты на свои обязательства предоставить компании денежные средства в объеме неиспользованной кредитной линии. Кредитные линии, как правило, устанавливаются на срок около одного года и ежегодно могут возобновляться. Можно рассчитать, соответствуют ли условия выбранной вами кредитной линии вашим потребностям в настоящее время и на ближайшее время и на ближайшее будущее, сделав оценку текущих и ожидаемых денежных средств.

Преимуществами кредитной линии являются достаточно легкий и незамедлительный доступ к финансированию в условиях стесненного денежного рынка, возможность использовать заемные средства именно в том объеме, в котором есть необходимость; немедленное возвращение долга при поступлении ожидаемых денежных средств. Целесообразно пользоваться кредитной линией, если компания работает по большим конкретным проектам в течение длительного времени и рассчитывает получать незначительные или не получать вовсе денежные средства до окончания работ. Недостатки кредитной линии объясняются необходимостью предоставлять имущественный залог и дополнительную финансовую информацию для банка-кредитора. Банки, в свою очередь, могут ограничивать деятельность компании, устанавливая пределы капиталовложений или требуемого минимального уровня оборотного капитала.

Осуществляя заем по кредитной линии, компания иногда имеет компенсационный остаток (счет без начисления процентов) для конкретного банка. Компенсационный остаток рассматривается в качестве процентного дохода с займа и соответственно увеличивает стоимость предоставленной ссуды. Компенсационный остаток может также распространяться на неиспользованную часть кредитной линии, причем в этом случае размер процентной ставки уменьшается.

Пример 14.2

Компания прибегает к займу в размере 200 000 ден. ед., ей необходимо иметь в распоряжении компенсационный остаток в объеме 12%. Она также располагает неиспользованной кредитной линией в 100 000 ден.ед., по которой требуется иметь компенсационный остаток в 10%. Минимальный размер остатка составляет:

(200 000 х 0,12) + (100 000 х 0,10) = 24 000 + 10 000)= 34 000 ден.ед.

Кредитная линия, как правило, согласовывается заранее, перед займом денежных средств. В течение тех дней, которые проходят в промежутке между согласованием условий займа и его фактическим предоставлением, процентные ставки могут изменяться. Следовательно, соглашение будет содержать условие, при котором заем выдается по базисной ставке процента на дату предоставления ссуды плюс надбавка за риск. Базисная ставка процента не будет зафиксирована до тех пор, пока не определены условия займа, поскольку рыночные процентные ставки могут измениться за период между вашей договоренностью о займе и временем действительного получения денежных средств.

Банк может проверить финансовое положение компании, потребовав выполнить условие «полностью погасить краткосрочную задолженность банку в конце года», т.е. выплатить сумму долга в короткие сроки текущего года (например, в течение одного месяца). В этом случае ссуда является фактически сезонной, не долгосрочной. Если компания не в состоянии выплатить краткосрочный заем ей следует, вероятно, финансироваться за счет долгосрочных кредитов.

4. Аккредитив. Аккредитив — документ, выпущенный банком и гарантирующий оплату переводного векселя клиента на определенную сумму в течение указанного периода. Фактически кредит банка заменяется кредитом покупателя, снижая до минимума риск продавца. Оплата может быть произведена по представлении доказательств произведенной отгрузки или выполнении других условий. Аккредитивы преимущественно используются в международной торговле.

Существуют различные виды аккредитивов. Товарный аккредитив обычно выставляется в пользу третьей стороны. Подтвержденный аккредитив предоставляется корреспондентским банком и гарантируется выставляющим банком. Преимущества аккредитива: компании не требуется производить авансовые платежи за отгрузку товара, используя средства, которые могут быть применены в другом коммерческом деле.

5. Автоматически возобновляемый кредит. Автоматически возобновляемым кредитом является соглашение между банком и заемщиком, в котором банк обязуется предоставлять ссуды до определенной общей ссуды в течение определенного периода. При автоматически возобновляемом кредите векселя являются краткосрочными (обычно девяносто дней). Когда ссуда выплачена, денежные средства в объеме, равном выплаченной сумме, снова могут заимствовать на условиях этого же соглашения. Преимущества: возможность немедленного кредитования и минимальные ограничения (по сравнению с кредитной линией). Основной недостаток: ограничения, налагаемые банком.

6. Кредит с платежом в рассрочку. Кредит с платежом в рассрочку требует ежемесячных выплат процентов и основной суммы ссуды. Когда сумма ссуда достигает определенного (небольшого) предела, вы можете получить возможность повторно финансироваться по более низкой процентной ставке. Преимущество этого вида ссуды: она обычно точно соответствует вашим сезонным финансовым потребностям.

Ссудный процент

Ссудный процент по кредиту может оплачиваться как при наступлении срока платежа (обычный процент), так и авансом (дисконтирование ссуды). Если ссудный процент выплачивается авансом, сумма заемных средств уменьшается, а реальная (действительная) процентная ставка увеличивается.

Пример 14.3

Компания берет кредит в размере 30 000 ден.ед. при 16%-й годовой ставке и выплачивает ссуду спустя один год. Ссудный процент составляет

30000 х 0,16 = 4800 ден.ед.

Реальная процентная ставка равна 16 % (4800 /30000).

Банки заинтересованы давать деньги взаймы на условиях автоматически погашенных ссуд для удовлетворения потребностей циклического коммерческого бизнеса. Краткосрочные банковские кредиты — недорогой способ получить денежные средства для покрытия нужд, оборотного капитала в процессе циклической коммерческой деятельности.

Проценты по кредитам колеблются во времени в зависимости от состояния экономики, политики Центрального банка. Кроме того, ставки возрастают для более рискованных заемщиков, а также по мелким ссудам из- за постоянных издержек.

Процентные ставки назначаются как простой, дисконтированный и заранее объявленный процент.

1. Простой процент

По кредиту с простым процентом заемщик получает номинальную сумму кредита, а затем при наступлении срока погашения выплачивает эту сумму плюс проценты за кредит.

Если срок кредита меньше года, то фактическая процентная ставка будет отличаться от объявленной простой:

где гном — объявленная простая ставка, годовых; m — число периодов кредита в год.

Если по условиям кредита на счете должен оставаться неснижаемый компенсационный остаток, то фактическая ставка будет выше объявленной.

2. Дисконтированный процент

По кредиту с дисконтированным процентом банк вычитает процент заранее, т.е. заемщик получает меньше номинальной суммы займа.

Если срок займа меньше года, то фактическая ставка определяется по формуле:

\__А_ —, у

При использовании компенсационного остатка:

3. Заранее объявленный процент

Рассчитывается на основе объявленной ставки, а затем добавляется к объявленной сумме, чтобы заемщик мог получить номинальный размер кредита. Процент выплачивается с первоначальной суммы полученных средств, хотя сумма долга ежемесячно гасится равными долями. Поэтому фактическая ставка выше объявленной приблизительно в 2 раза.

Коммерческие финансовые займы (ссуды). Если банковский кредит недоступен, можно обратиться в финансовую компанию, которая предоставляет краткосрочные кредиты, но обычно назначает более высокую процентную ставку, чем в банке, и требует имущественного залога. Как правило, стоимость имущественного залога выше, чем остаток суммы долга, и может состоять из дебиторской задолженности товарно-материальных запасов и основных средств. Коммерческие кредитные финансовые компании финансируют также закупки партий промышленного оборудования. Часть предоставляемого ими финансирования иногда осуществляется за счет кредитования коммерческим банком по оптовым ставкам.

Коммерческие бумаги. Коммерческая бумага — краткосрочное, не имеющим специального обеспечения долговым обязательством со сроком погашения в пределах от 2 до 270 дней, выпускаемым компаниями- инвесторами, временно владеющими свободными денежными средствами. Коммерческая бумага может быть выпущена только в том случае, если компания обладает очень высоким рейтингом кредитоспособности. Поэтому процентная ставка ниже, чем процентная ставка кредитного банка (обычно на полпроцента меньше ставки процента для первоклассных заемщиков). Коммерческая бумага продается со скидкой (ниже номинальной стоимости), с процентом, сразу вычитаемым кредитором из нарицательной стоимости данного коммерческого обязательства; однако компания платит полную номинальную стоимость. Коммерческая бумага может быть выпущена через посредника или непосредственно размещена через компанию-инвестора (посредником является компания, которая покупает ценные бумаги и затем продает их исходя из своих собственных товарно-материальных запасов, тогда как компания-инвестор является самостоятельной организацией, покупающей большие объемы ценных бумаг, например, как банки и страховые компании).

Преимущества коммерческой бумаги заключается в том, что не требуется никакого обеспечения, процентная ставка ниже, чем процентная ставка, требуемая банками или финансовыми компаниями; дилер, занимающийся операциями с коммерческими бумагами, часто предлагает консалтинговые услуги. К недостаткам относятся: она может быть выпущена только крупными и надежными компаниями, сделки с коммерческими бумагами являются безличными. Коммерческая бумага, как правило, подкрепляется банковским аккредитивом.

Пример 14.4 По балансовому отчету компании определить, высока ли стоимость коммерческой бумаги, выпущенной фирмой (в ден.ед.):

АКТИВЫ, ДЕН.ЕД.

Оборотные средства 540000

Основные средства 800000

Итого активов 1340000

ПАССИВЫ И АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ, ДЕН.ЕД.

Краткосрочные обязательства:

Счет к оплате банкам 100000

Коммерческие бумаги 650000

Итого краткосрочных обязательств 750000

Долгосрочные обязательства 260000

Итого обязательств 1010000

Акционерный капитал 330000

Итого обязательств и акционерного капитала 1340000

Стоимость коммерческих бумаг, выпущенных компаний, представляет собой высокий процент как от краткосрочных обязательств — 86,7% (650 000 / 750 000), так и от общих обязательств — 64,4% (650 000/ 1 010 000)

Поскольку банковские заемные средства минимальны, компания может прибегнуть к большим банковским займам и меньшему финансированию за счет коммерческих бумаг. В условиях стесненного денежного рынка для компании выгодно установить деловые отношения с банком.

Дебиторская задолженность. В краткосрочном финансировании можно использовать дебиторскую задолженность.

При ссудах под залог дебиторской задолженности она служит в качестве обеспечения и является одновременно источником погашения ссуды.

Финансирование, основанное на дебиторской задолженности, используется, если:

• клиенты имеют надежное финансовое положение;

• доходы от продаж невысоки;

• право собственности на товар переходит к покупателю при отгрузке.

Финансирование за счет дебиторской задолженности имеет целый ряд

преимуществ в частности не требует выпуска облигаций или акций для получения равномерного притока денежных средств. Недостатком является большой объем административных расходов по контролю за движением денежных средств на многих небольших счетах.

Дебиторская задолженность может финансироваться либо по соглашению факторинга, либо по договору о передаче прав (залоге) на дебиторскую задолженность.

Использование товарно-материальных запасов для финансирования

Финансирование за счет товарно-материальных запасов, которое обычно имеет место, когда компания полностью использовала возможности финансироваться за счет своей дебиторской задолженности, требует наличия пользующихся спросом на рынке, нескоропортящихся и стандартизированных товаров, которые имеют быстрый товарооборот и не подвержены скорому старению. Товарно-материальные запасы, являющиеся хорошим имущественным залогом, могут быть легко реализованы. Однако вы должны учесть стабильность цен на товар и расходы по его реализации, прежде чем предпринять этот шаг.

На практике финансирование сырьевых материалов и готовых изделий составляет около 75 % их стоимости; процентная ставка ориентировочно превышает на 2-5 пунктов ставку процента для первоклассных заемщиков.

Недостатки этого вида финансирования: высокая процентная ставка и ограничения, связанные с характером товарно-материальных запасов.

Финансирования за счет товарно-материальных запасов может осуществляться в виде изменяющегося (глобального) залога, складской расписки и расписки в получении имущества в доверительное управление. При изменяющемся залоге кредиторское обеспечение заключается преимущественно в совокупном товарно-материальном запасе, а не в его составных элементах. При пользовании складской распиской кредитор получает процент в товарно-материальном запасе, содержащемся на складе общего пользования; постоянные расходы при таком договоре довольно высоки. Может быть также создан участок хранения, где владелец склада организует охраняемую зону непосредственно в месторасположении компании; компания имеет доступ к товарам, но должна постоянно за них отчитываться. При расписке в получении товара в доверительное управление (трастовая расписка) кредитор вступает в права владения товаром, но выдает товары компании для продажи от имени кредитора; по мере продажи товаров, компания перечисляет денежные средства кредитору. Недостатком расписки в получении товара является то, что такая расписка должна выдаваться на конкретные позиции товара.

Гарантированное залоговым имуществом свидетельство, подтверждающее наличие залогового товарно-материального запаса, может быть выдано кредитору третьей стороной. Преимущество гарантированного залоговым имуществом свидетельства заключается в его гибкости; товар не обязательно должен быть изолирован или находиться во владении кредитора.

Финансирование за счет других позиций активов. Прочие активы, помимо товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, могут использоваться в качестве обеспечения при краткосрочных банковских займах. Возможными источниками финансирования служат: недвижимое имущество, завод и оборудование, денежные суммы возврата страхования жизни в случае отказа от полиса, а также ценные бумаги. Кредиторы также предоставляют ссуды под высокие проценты на рыночную стоимость облигаций или выдают займы под гарантии третьей стороны.

В табл. 14.1 представлена сводная характеристика основных

особенностей источников краткосрочного финансирования.

Краткосрочное финансирование легче организовать, оно связано с меньшими затратами и является более гибким по сравнению с долгосрочным финансированием. Однако краткосрочное финансирование приводит к большей зависимости заемщика от колебаний процентной ставки, требует более частого повторного финансирования и связано с более ранними

денежными платежами. Как правило, следует пользоваться краткосрочным финансированием для обеспечения дополнительного оборотного капитала, для финансирования активов на короткий срок или пользоваться им в качестве промежуточного финансирования по долгосрочным проектам. Долгосрочное финансирование больше подходит для финансирования долгосрочных активов или строительных проектов.

Основные источники краткосрочного финансирования

Таблица 14.1

Вид

финансирования

Источник Затраты или условия Особенности
1 2 3 4
А. Самопроизвольные источники Счета к оплате Поставщики Никаких денежных затрат, но не исключена альтернативная стоимость проекта, если не пользоваться денежной скидкой за авансовый платеж. Компаниям следует пользоваться преимуществом предлагаемых скидок Основной

краткосрочного финансирования при обычной продолжительно сти от 0 до 120 дней

Накопленные расходы Служащие и налоговые агентства Никаких Расходы понесенные, но еще

неоплаченные

(например,

накопленная,

подлежащая

выплате,

заработная

плата,

накопленные,

подлежащие

выплате

налоги).

Б. Необеспеченные источники

Банковские ссуды

1. Простой вексель, выписанные для уплаты по одной сделке

Коммерческие банк иСтавка для первоклассного заемщика плюс премия. Процентная ставка может быть фиксированные займы менее затратны, чем обеспеченные займы Единовременно

погашаемые

займы для покрытия

денежного

дефицита,

испытываемого

в течение

непродолжитель ного времени.

2. Кредитные линии Коммерческие банк иСтавка для первоклассного заемщика плюс премия. Процентная ставка может быть фиксированной или изменяемой. Обычно требуется компенсационный остаток. Кредитная линия должна периодически

«полностью погашаться»

Согласованные лимиты займов для средств, требующихся сезонно.

продолжение Таблицы 14.1.

Вид

финансирования

Источник Затраты или условия Особенности
Коммерческие бумаги Коммерческие банки страховые компании, другие финансовые организации и прочие компании Немногим меньше, чем ставка для первоклассного заемщика. Необеспеченны краткосрочные простые векселя финансово­надежных компаний.
В. Обеспеченные источники. Дебиторская задолженность в качестве

имущественного залога

1. Залог

Коммерческие банки и финансовые компании 2-5% сверх ставки для первоклассного заемщика плюс комиссионные (обычно 2-3%). Низкие

административные расходы. Суммы ссуд обычно составляют от 60% до 85%

Дебиторская

задолженность

квалифицирован

но

подготовленной о финансовой отчетности

компании служит в качестве имущественного залога. После инкассирования

оплачиваемых счетов заемщик перечисляет денежные средства кредитору. Покупатели не информируются о данном соглашении. С правом оборота, означающим, что риск неплатежей лежит на компании.

Факторинг Компании-

факторы,

коммерческие

банки и

коммерческие

финансовые

компании

Обычно 2-3% скидка с номинальной стоимости передаваемых по факторингу дебиторской задолженностей. Процент на сумму ссуды почти на 2% выше ставки для первоклассного заемщика. Процент на избыточные остатки, удерживаемые компанией- фактором, составляет около !4% в месяц. Расходы при факторинге выше, чем при залоге Некоторые дебиторские задолженности продаются на основе скидок без права оборота на компанию. Покупатели уведомляются о соглашении. Компания- фактор

предоставляет больше услуг, чем при залоге дебиторской задолженности.

продолжение Таблицы 14.1.

Вид

финансирования

Источник Затраты или условия Особенности
Товарно-материальные запасы в качестве имущественного залога

1. Изменяющийся залог

Коммерческие банки и коммерческие финансовые компании Примерно 4% сверх ставки для первоклассного заемщика. Сумма ссуды составляет около 40% от стоимости имущественного залога Имущественный залог предоставляет собой товарно­материальный запас. Имеется в виду постоянный товарно­материальный запас, состоящий из номенклатуры недорогих позиций
2. Расписка в получении имущества в доверительное управление (планирование по минимальному уровню цен) Коммерческие банки и коммерческие финансовые компании Примерно 3% сверх ставки для первоклассного заемщика. Сумма ссуды составляет от 80%до 100% от стоимости имущественного залога Имущественный залог предоставляет собой

специфические товарно­материальные запасы, которые как правило, являются дорогостоящими. Имущественный залог находится в распоряжении заемщика. Заемщик перечисляет выручку кредитору по факту продажи товарно-материаль­ного запаса

3. Складская расписка Коммерческие банки и коммерческие финансовые компании Примерно 4% сверх ставки для первоклассного заемщика плюс около 2% на складские расходы. Сумма ссуды составляет около 80% от стоимости имущественного залога. Имущественный залог в виде товарно­материального

запаса

контролируется кредитором. Компания. Владеющая складом, где находится товарно­материальные запасы, выписывает кредитору складскую расписку. Эта компания действует в качестве агента

кредитора

Актуально на: 23 декабря 2016 г.

Что такое активы предприятия и какие бывают виды активов, мы рассматривали в отдельной консультации. Об активах в балансе расскажем в нашем материале.

Актив: 2 раздела

Актив баланса – это часть бухгалтерского баланса, которая в отличие от Пассива, представляет информацию об активах предприятия. Напомним, что в балансе предприятия активы и пассивы баланса – разделы, итоговые суммы которых равны между собой. Это обусловлено принципом двойной записи.

Величина активов по балансу соответствует величине его пассивов на каждую из дат, представленных в бухгалтерском балансе.

В активе баланса отражаются имущество, имущественные права и денежные средства, которые представляются с разбивкой по 2 основным блокам:

  • внеоборотные активы;
  • оборотные активы.

Активы приводятся с учетом группировки по степени их ликвидности: в порядке ее возрастания.

Внеоборотные активы

Представим перечень активов в балансе по строкам в части внеоборотных активов (Приказ Минфина от 02.07.2010 № 66н):

Строка Вид внеоборотных активов
1110 Нематериальные активы
1120 Результаты исследований и разработок
1130 Нематериальные поисковые активы
1140 Материальные поисковые активы
1150 Основные средства
1160 Доходные вложения в материальные ценности
1170 Финансовые вложения
1180 Отложенные налоговые активы
1190 Прочие внеоборотные активы

Оборотные активы

В активе бухгалтерского баланса отражается также следующее имущество, относимое в состав оборотных активов:

Строка Вид оборотных активов
1210 Запасы
1220 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
1230 Дебиторская задолженность
1240 Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)
1250 Денежные средства и денежные эквиваленты
1260 Прочие оборотные активы

Сумма из строки 1600 «Баланс», общие средства, находящиеся в активе баланса (итог актива баланса), должна соответствовать сумме по строке 1700 «Баланс».

Теперь мы подходим ко второй категории активов, показанной в отче­тах DaimlerChrysler, ко краткосрочным, или оборотным, активам.

Краткосрочные активы — это такие активы и права, принадлежа­щие фирме, которые предполагается превратить в денежные средства в обозримом будущем, обычно в течение следующего финансового года. Несмотря на то что краткосрочные активы как категория по­стоянно присутствуют в балансе, элементы этой статьи постоянно находятся в обращении, т. е. превращаются в денежные средства идругие краткосрочные активы. Краткосрочные активы составляют значительную часть капитала DaimlerChrysler (55,4%), и поэтому эти­ми активами необходимо эффективно управлять, для того чтобы обес­печить получение адекватного процента прибыли.

Краткосрочные активы DaimlerChrysler включают следующее:

Товарно-материальный запас 11796

Дебиторская задолженность покупателей 7605

Дебиторская задолженность по финансовым услугам 26468

Прочая дебиторская задолженность 10775

Ценные бумаги 12160

Денежные средства и эквиваленты денежных средств 6589

Краткосрочные активы €75393

Товарно-материальный запас €11796

Товарно-материальный запас производителя автомобилей, такого как DaimlerChrysler, состоит из трёх основных категорий: сырья, которое будет использоваться в производственном процессе, незавершенного производства или частично законченной продукции и готовой продук­ции. Около 60% товарно-материального запаса DaimlerChrysler — это готовая продукция. Товарно-материальный запас переносится в баланс по себестоимости ивключает прямые затраты на производство изделий, имеющихся в наличии на конец года. Эти затраты включают затраты на материалы и затраты на оплату труда. Определение затрат на товарно-материальный запас оказывает существенное влияние на уровень при­были. Так как общие прямые затраты на производство за текущий год распределяются между себестоимостью проданных товаров (взимается с прибыли) и товарно-материальным запасом (учитывается в балансе), сумма, отнесенная к товарно-материальному запасу, представляет от­влечение затрат от отчета о прибылях и убытках для временного удер­жания на балансе. Это приводит к увеличению прибыли в текущем году, хотя на следующий год эти затраты пойдут в отчет о прибылях и убыт­ках, когда изделия, связанные с этими затратами, будут проданы. Таким

образом, длительная практика взвинчивания затрат на товарно-матери­альный запас приведет к завышению прибыли и базы активов.

На DaimlerChrysler используются два метода учета затрат на товар­но-материальный запас: так называемый «первым пришел — первым ушел» (метод ФИФО1), который предполагает, что запас, находящийся на складе изделий, является самым свежим; и «последним пришел — первым ушел» (метод ЛИФО2), который предполагает, что на складе остались самые старые из возможных изделий. Так как прямые затра­ты обычно повышаются, товарный запас, рассчитанный по методу ФИФО, обычно выше, чем запас, рассчитанный по методу ЛИФО. Это означает, что прибыли, полученные при использовании метода ФИФО, выше. Хотя применение этих двух методов по-разному влияет на при­быль и на величину товарного запаса в балансе, прямого влияния на движение денежных средств в ходе основной деятельности это не ока­зывает. Однако если эти два подхода допустимы для применения в це­лях налогового учета, прибыли, рассчитанные при применении метода ЛИФО, будут ниже, что приведет к более низкому налогу, подлежаще­му к уплате.

Если бы весь товарно-материальный запас DaimlerChrysler был оценен на базе ФИФО, величина товарно-материального запаса была бы выше на €549. Эта сумма не признается в балансе и представляет некий резерв метода ЛИФО, что является суммарным эффектом разницы в этих двух методах. Влияние на прибыль текущего года применения метода ЛИФО для учета затрат на некоторую часть запаса составило €2 млн.

Дебиторская задолженность покупателей €7605

Следующая статья краткосрочных активов, которую мы находим в балансе, — это дебиторская задолженность покупателей. В финансо­вых отчетах продажа признается в момент поставки продукции. Та­ким образом, если автомобиль ушел со склада, это учитывается как продажа, даже если покупатель за него еще не заплатил. Следователь­но, на момент составления баланса любые суммы, еще не оплаченные, но уже включенные в продажи, показываются как дебиторская задол­женность покупателей.

Очевидно, что чем больше времени занимает получение причитаю­щихся денег от покупателей, тем дольше фирма не будет иметь этих денежных средств. Таким образом, дебиторская задолженность пред-

1 FIFO —first-in-first-out — английский вариант описания метода. — Прим. перев.

2 LIFO — last-in-first-out — английский вариант описания метода.


ставляет еще один из главных видов поглощения капитала, которое не генерирует непосредственно возврат денежных средств.

В случае DaimlerChrysler сумма дебиторской задолженности покупате­лей представляет суммы, которые должны этой компании покупатели, в основном дистрибьюторы. Эта сумма показана за вычетом сомнитель­ных долгов.

Фактическая сумма, которую покупатели должны DaimlerChrysler, составляет €8462, но из нее вычли сумму поправки на сомнительные долги, которая равняется €857:

Суммарная дебиторская задолженность покупателей 8462

Минус: Поправка на сомнительные долги 857

Дебиторская задолженность покупателей €7605

10%-ная поправка, применяемая здесь, считается довольно консер­вативной по международным стандартам. Но это вопрос стратегии руководства, и на него оказывает влияние прошлый опыт по возврату дебиторской задолженности. Нетто-цифры, показанные в балансе, от­ражают те суммы, которые руководители предполагают получить.

Обратите внимание, что дебиторская задолженность покупателей учитывается по цене продажи и, следовательно, включает прибыль по проданным товарам.

Дебиторская задолженность по

финансовым услугам €26 468

Дебиторская задолженность по финансовым услугам отличается от дебиторской задолженности покупателей тем, что финансовые услуги DaimlerChrysler предоставляют конкретные финансовые соглашения с розничным покупателем, в то время как дебиторская задолженность покупателей взимается согласно счету-фактуре. Финансовые соглаше­ния бывают двух видов: продажа в рассрочку и финансовый лизинг. Эти два вида контрактов имеют различные юридические и налоговые условия, но экономически они сводятся к тому, что заказчик оплачи­вает машину в несколько приемов и, поскольку это фактически озна­чает заимствование средств у компании, взимается плата за финансо­вые услуги.

DaimlerChrysler поднимет продажи по цене продаж за наличные и отразит эти суммы на «Дебиторской задолженности по финансовым услугам». Когда платежи в рассрочку или лизинговые платежи будут получены в денежных средствах, они будут поделены на элемент ка­питала и финансовый элемент (процент). Первый пойдет на погашение

дебиторской задолженности, а последний будет показан как доход от финансовых услуг.

При дальнейшем раскрытии в годовом отчете становится ясно, что €14733 из этой дебиторской задолженности подлежат оплате после окончания более чем одного года.

Прочая дебиторская задолженность €10775

Прочая дебиторская задолженность представляет суммы, которые должны данной группе не покупатели и не в результате финансовых услуг. Эта сумма включает суммы задолженностей аффилированных и родственных компаний, которые не включаются в консолидирован­ный отчет. Эта статья также включает краткосрочные чистые торго­вые инвестиции. Показанная сумма дана за вычетом поправки по без­надежным долгам в 10%.

Ценные бумаги €12160

Эта статья представляет собой легко реализуемые ценные бумаги, которыми владеет группа. Исключительно большая сумма излишних денежных средств была вложена в ликвидные активы, включая займы и капитальные инвестиции. Они вместе с денежными средствами в бан­ке представляют собой значительные средства защиты финансовой мощи. Они дают руководству существенную гибкость, однако подни­мают вопрос о способности руководства получить добавочную сто­имость, поскольку они просто реинвестируются на рынке капитала, откуда они и пришли. Это важные моменты для создания стоимости и корпоративной политики, к которым мы обратимся в этой книге поз­же. Эти вложения обычно показываются по меньшей из двух стоимо­стей: рыночной стоимости и себестоимости. Однако если эти ценные бумаги предназначены для продажи, они учитываются по рыночной стоимости, даже если она выше себестоимости. Нереализованная при­быль от таких переоценок не признается в прибыли, а хранится на спе­циальном резерве прибыли (см. раздел 1.4.1).

Денежные средства и эквиваленты

денежных средств €6589

Денежные средства, как можно предполагать, это банкноты и моне­ты в кассе, а также вклады в банке. Денежными эквивалентами счита­ются инструменты денежного рынка, такие как депозиты со сроком платежа менее трех месяцев.

Если рассматривать вместе и ,то Daimler Chrysler имеет в ликвидных денежных средствах как денежные средства, так и легко

реализуемые ценные бумаги, — €18749, что представляет собой экст­раординарную сумму. В США и Великобритании не существует таких нефинансовых компаний, зарегистрированных на бирже, которые бы держали столь крупные суммы в денежных активах и легко реализуе­мых ценных бумагах. Это отражает сильно отличающиеся традиции и является нашим первым столкновением с существенными различия­ми между англо-американской и немецкой корпоративной политикой, к которым мы вернемся позже. Действительно ли обладание такими большими денежными средствами создает ценность? Это вопрос, ко­торый задается многими акционерами европейских компаний.

Следствием наличия крупной суммы в денежных средствах и легко реализуемых ценных бумаг является то, что в отчете о прибылях и убытках показывается значительная финансовая прибыль.

В большинстве бухгалтерских балансов представлены отдельные статьи, сгруппированные как оборотные и внеоборотные активы или как текущие или долгосрочные обязательства (за исключением банков и аналогичных финансовый учреждений).

Эта считается настолько простым и очевидным, что большинство специалистов практически не задумываются о классификации отдельных активов и обязательств как краткосрочных и долгосрочных.

Бухгалтеры делают эту классификацию автоматически, но не всегда правильно.

Например, одна из самых распространенных ошибок связана с учетом долгосрочных кредитов. Многие компании определяют их автоматически как долгосрочные обязательства, хотя это не всегда так!

Рассмотрим основные вопросы и ошибки, связанные в классификацией краткосрочных (оборотных) и долгосрочных (внеоборотных) статей.

Что предписывают правила МСФО?

Стандарт МСФО (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности» указывает, когда представлять определенные активы или обязательства в качестве краткосрочных.

Это не всегда верно. Актив учитывается как оборотный (краткосрочный), когда:

  • Ожидается, что он будет реализован (продан, потреблен) в рамках обычного операционного цикла компании.
    Стандарт не указывает, что представляет собой обычный операционный цикл. Поскольку опеационный цикл варьируется в зависимости от специфики бизнеса, ответ на этот вопрос не всегда очевиден. В этих случаях предполагается, что длительность цикла составляет 12 месяцев.
  • Актив предназначен для торговли (т.е. продажи или перепродажи).
    Не имеет значения то, что компания, вероятно, не будет продавать актив в течение 12 месяцев. Важно только то, что актив удерживается для цели торговли.
  • Ожидается, что актив будет реализован в течение 12 месяцев после окончания отчетного периода или
  • Актив — это денежные средства или их эквиваленты (без каких-либо ограничений на их ликвидность).

Порядок классификации краткосрочных и долгосрочных активов.

То же самое относится и к обязательствам, но стандарт IAS 1 уточняет, что, когда нет безусловного права отложить погашение обязательства не менее чем на 12 месяцев после отчетного периода, оно является краткосрочным.

Все остальные активы и обязательства являются долгосрочными.

  • Типичными примерами краткосрочных статей являются запасы, торговая дебиторская задолженность, предоплата, кассовые остатки, банковские счета и т. д.
  • Типичными примерами долгосрочных статей являются долгосрочные кредиты, основные средства, нематериальные активы, инвестиции в дочерние компании и т. д.

Это всего лишь примеры, но среди них есть несколько статей, с которым не всегда все очевидно. Их нужно тщательно оценивать.

Основные средства.

В большинстве случаев основные средства (PPE) классифицируются как долгосрочные активы, поскольку компании используют эти активы в течение срока, превышающего 12 месяцев или в течение срока, превышающего один операционный цикл.

Это также относится к большинству нематериальных активов и инвестиционной недвижимости.

Однако есть несколько исключений или ситуаций, когда вы должны классифицировать свои основные средства как краткосрочные активы:

Внеоборотные активы, классифицированные, как предназначенные для продажи в соответствии с МСФО (IFRS) 5.

Если некоторые внеоборотные активы соответствуют критериям МСФО (IFRS) 5 и классифицируются как предназначенные для продажи, они больше не должны представляться в составе внеоборотных активов.

Вместо этого все активы, предназначенные для продажи или входящие в группы выбытия, отражаются отдельно от других активов в отчете о финансовом положении. То же самое относится и к обязательствам.

Таким образом, вам необходимо включать их в одну отдельную статью в составе краткосрочных активов, которую можно назвать что-то вроде: «Активы, классифицированные как удерживаемые для продажи».

Внеоборотные активы, которые обычно продаются после сдачи в аренду.

Некоторые компании имеют внеоборотные активы для сдачи в аренду, которые они затем обычно продают через некоторое время.

Например, компания по прокату автомобилей регулярно предоставляет свои автомобили в аренду различным клиентам в течение короткого периода времени, а затем эти автомобили продаются через 1 или 2 года. Здесь речь не идет о какой-либо финансовой аренде — имеется в виду краткосрочная или даже долгосрочная операционная аренда.

Эти активы должны быть представлены в учете как долгосрочные (внеоборотные) в течение срока их аренды, но когда компания прекращает сдавать их в аренду и хочет продать их, они должны быть переведены в состав запасов (краткосрочных активов).

Товарно-материальные запасы.

Товарно-материальные запасы представляют собой типичный краткосрочный актив, поскольку потребление запасов в производстве обычно определяет продолжительность операционного цикла компании.

Не имеет значения, имеет ли потребляемый актив срок полезного использования менее 12 месяцев или нет — если вы производите машины или автомобили, с вашей точки зрения это все равно запасы (если только вы не хотите использовать их в других сферах бизнеса, например, для рекламных целей и т.п.).

Здесь следует отметить, что запасы, период потребления в производстве которых превышает 12 месяцев и которые, как ожидается, будут реализованы (проданы) в течение 12 месяцев после окончания отчетного периода, классифицируются как оборотные активы.

Например, сыр, вино или виски, которые должны созревать в течение нескольких лет, по-прежнему классифицируются как оборотные активы.

Отложенные налоговые активы и обязательства.

Здесь нечего обсуждать.

Отложенные налоговые активы и обязательства всегда классифицируются как долгосрочные.

Кредиты с ковенантами.

Это, вероятно, самый сложный вопрос. Компании не редко совершают большие ошибки при представлении своих кредитов.

В стандарте IAS 1 конкретно говорится, что, когда предприятие нарушает некоторые положения соглашения о долгосрочном кредите до конца отчетного периода, в результате чего кредит становится подлежащим погашению по требованию, данный кредит должен быть представлен в учете как краткосрочный.

Стандарт очень строг в этом вопросе — он применяется также в том случае, если кредитор (банк) согласился не требовать досрочного погашения в результате нарушения, в зависимости от того, когда была утверждена финансовая отчетность.

Проиллюстрируем это на коротком примере:

Вопрос.

Компания ABC взяла кредит у банка XYZ, подлежащий погашению через 5 лет. Кредитное соглашение требует, чтобы компания ABC поддерживала коэффициент покрытия долга (DSCR) на минимальном уровне 1,2 на протяжении всего срока действия кредита, иначе кредит может быть погашен по требованию.

ABC выяснила, что коэффициент покрытия долга составил 1.05 в конце ноября 20×1 года и сообщил о нарушении банку. Как компания ABC должна представить кредит в своей финансовой отчетности на 31 декабря 20×1 года?

Ответ.

Ответ зависит от реакции банка.

Если банк соглашается НЕ требовать немедленного погашения кредита в связи с нарушением ковенанта до или после окончания периода (31 декабря 20×1 года), и это соглашение действительно:

  • более 12 месяцев после окончания отчетного периода — кредит классифицируется как долгосрочный.
  • менее 12 месяцев после окончания отчетного периода — кредит классифицируется как краткосрочный.

Если банк соглашается НЕ требовать немедленного погашения кредита в связи с нарушением ковенанта после окончания периода (31 декабря 20×1 года), но до того, как была утверждена финансовая отчетность, кредит классифицируется как краткосрочный, поскольку на момент утверждения отчетности компания ABC не имеет безоговорочного права отложить погашение займа на срок, превышающий 12 месяцев.

Влияние того, что кредит будет представлен в отчетности как текущий, а не долгосрочный может быть огромным для финансовых показателей компании, поскольку все коэффициенты ликвидности сразу значительно ухудшаются.

Поэтому, если ваша компания взяла кредиты у банков, следует обязательно регулярно проверять соблюдение ковенантов задолго до конца отчетного периода, чтобы у вас было достаточно времени на то, чтобы урегулировать с банком любые вопросы, связанные с появлением обязательства погасить кредит по требованию банка.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *